调研纪要·· 13 天前
前瞻看好高端品牌及上游制造，预计26Q3上游表现领先、中游业绩修复
周观点：Nike业绩承压，26Q3前瞻看好高端品牌及上游制造2026/10/7☕☕ ✔服装： 2026/6-2026/8
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核心逻辑
资料称，贸易环境趋于平稳、海外客户逐步恢复正常下单节奏，预计中游制造公司业绩有所修复。原材料涨价周期中，上游公司利润弹性持续释放，预计26Q3上游表现领先中游。投资意见看好中高端服饰、高性能户外、睡眠经济及上游涨价品种，并关注运动制造复苏。
点名公司
关键数字
- Nike FY27Q1营收
- 112.1亿美元，同比-4%；剔除汇率因素后同比-5%，不及市场预期
- Nike FY27Q1归母净利润
- 7.1亿美元，同比-2%
- Nike品牌营收
- 109.5亿美元，同比下滑4%
- Converse品牌营收
- 2.6亿美元，同比下滑28%
- Nike品牌大中华区/北美/EMEA/亚太及拉美营收
- 11.8/51.3/31.8/14.6亿美元，同比-22%/+2%/-5%/-2%
- Nike FY27全年营收预期
- 公司预计同比下滑高个位数
催化与时点
- 2026-0926Q3高端品牌、上游涨价品种业绩或有亮眼表现
- 2026-09贸易环境趋稳、海外客户恢复正常下单，预计中游制造业绩修复
- 2026-10-13嘉欣丝绸旗下金三塔真丝百年风尚大秀
- 2026-10-13李宁全球首家龙店旗舰店调研
风险
- 中游制造公司仍须等待拐点信号
- Nike预计FY27全年营收同比下滑高个位数
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com