国际投行研报· 汇丰·· 8 天前
汇丰看好柏楚电子增长，中望软件受需求与研发投入拖累
汇丰：China Industrial Software：New growth driver appears
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机构
汇丰
目标价
122元
空间
29%
核心逻辑
汇丰认为，AI相关PCB切割订单增长，以及焊接和精密加工业务动能支持柏楚电子增长，并上调其2026、2027年净利润预测。企业IT预算紧张和下游需求偏弱拖累中望软件，汇丰下调其同期盈利预测。Physical AI长期利好设计软件，但短期商业化有限，研发投入可能压制利润。
关键数字
- 柏楚电子评级
- 维持买入
- 柏楚电子焊接软件许可指引
- 2026年约2500套；2025年约1400套
- 柏楚电子净利润预测调整
- 2026年上调6%；2027年上调5%
- 中望软件评级
- 维持持有
- 中望软件目标价
- 降至49元
- 中望软件目标价隐含上行
- 约3%
催化与时点
- 柏楚电子智能焊接在钢结构、造船及输电塔领域获单
- 柏楚电子海外增长及切割头捆绑销售提升
- 中望软件国产软件政策支持、新产品表现及海外扩张超预期
风险
- Physical AI近期技术尚未成熟，可见商业化进展有限
- 整体终端需求偏弱，行业受益程度取决于业务和客户结构
- 研发费用率上升1个百分点将压低中望软件净利润
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn