国际投行研报· 高盛·· 6 小时前
高盛：广达：AI服务器机柜放量支撑增长，机型切换压制4Q26，维持中性
高盛：Quanta （2382.TW）： AI servers ramp up to drive growth ahead； model transition and PC shipment slowdown could weigh on 4Q26； Neutral
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机构
高盛
评级
中性
目标价
300新台币（由299新台币上调）
空间
322元；-6.8%
广达：AI服务器机柜放量支撑增长，机型切换压制4Q26，维持中性
核心逻辑
高盛认为，AI服务器机柜放量及规格升级将推动广达2026至2028年营收预测上调，但机柜毛利率较低，营收上修难等比例转为利润。机型切换和个人电脑出货放缓压制短期表现，预计第四季度营收环比下降4%。
点名公司
- Quanta主体AI服务器中性AI机柜放量与规格升级支撑增长，机型切换压制短期表现
- 广达主体AI服务器中性AI机柜放量与规格升级支撑增长，机型切换压制短期表现
- NVIDIA提及平台中性全球AI机柜采用的平台之一
- AMD提及平台中性全球AI机柜采用的平台之一
关键数字
- 第四季度营收预测
- 环比下降4%
- 2026至2028年营收预测修正
- 上调1%、23%、30%
- 2026至2028年净利润预测修正
- 下调2%、持平、上调14%
- 全球AI机柜出货预测
- 2026至2028年分别为6.3万、11万、16.4万柜
- 估值口径
- 2027年10.7倍市盈率
催化与时点
- 2026-10预计10月至12月营收逐月恢复增长
- 2026-12全球AI机柜出货预计分别达6.3万、11万和16.4万柜
- 2028-12美国头部云商资本开支预测上调，2028年达1,397十亿美元
风险
- 机型切换及新机柜逐步爬坡压制第四季度营收
- 个人电脑出货放缓
- AI机柜毛利率低于其他产品，营收增长难等比例转为利润
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn