国际投行研报· 摩根士丹利·· 4 天前精选
摩根士丹利维持黄金为首选商品，预测2027年二季度金价5,000美元/盎司
摩根士丹利：Gold：More Than a Rates Trade
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机构
摩根士丹利
目标价
2027年二季度5,000美元/盎司
核心逻辑
摩根士丹利认为，黄金在宏观条件具有挑战时仍有韧性，体现实物需求强劲；央行购金和ETF流入抵消了实际利率上升的压力。报告称，油价与债券收益率无论上行或下行，都存在支持金价上涨的情景。
关键数字
- 黄金支撑位置
- 约4,000美元/盎司
- 黄金年度基准预测
- 2026年4,524美元/盎司；2027年5,050美元/盎司；2028年4,688美元/盎司
- 黄金二季度央行购金
- 289吨，折年1,155吨；大摩全年预测800吨
- 黄金三季度ETF流入
- 约220吨；年内约250吨
- 白银年度基准预测
- 2026年72.01美元/盎司；2027年72.65美元；2028年66.96美元；2029至2031年64.29美元
- 铜长期名义基准预测
- 5.73美元/磅
- 黄金技术位
- 50日与100日均线相距约80美元；主要均线最高与最低差约270美元
催化与时点
- 利率或油价回落，降低黄金机会成本
- 2027-09通胀缓解推动市场修正利率预期，或带动ETF及投机资金流入
- 津巴布韦精矿出口禁令临近，带来锂供应端上行风险
- CATL矿山复产延迟，带来锂供应端上行风险
- 储能系统情绪改善可能成为锂价反弹的必要条件
风险
- 进一步加息、美元走强或央行售金压制金价
- 若金价跌破年内低点，系统性卖出可能放大跌势
- 高油价压缩收入和利润并拖累增长，可能带来滞胀风险
- 铝供应增加，报告预计2027年进入过剩
- 铁矿石海运供应增强、中国需求走软且成本支撑减弱
- 锂价反弹仍需储能情绪改善
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn