国际投行研报· 高盛·· 13 天前
高盛维持斯达半导中性评级：工业、电源与AI电源扩张支持增长，利润预测下调
高盛：StarPower （603290）： Industrial and Power semis to support growth； Expanding AI power product coverage
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机构
高盛
评级
中性
目标价
106.3元（原121.2元；高盛）
空间
+30.9%（按9月30日收盘价81.21元）
核心逻辑
高盛认为工业与电源需求、AI电源产品覆盖扩张及SiC商业化支持公司增长，预计三、四季度收入环比分别增长22%和15%。车用SiC模块已向400至1000伏平台批量出货，AI电源产品覆盖高压与低压转换环节。原材料供应紧张、价格竞争和新产品投入拖慢利润率恢复，2026至2028年净利润预测下调。
点名公司
- 斯达半导603290.SH主体工业与电源半导体中性工业、电源及AI电源覆盖扩张；原材料紧张和竞争压制利润修复
关键数字
- 目标市盈率
- 2027年39.8倍
- 收入环比预测
- 三季度+22%、四季度+15%
- 净利润预测下调
- 2026至2028年分别下调13%、12%、18%
- 毛利率预测下调
- 2026至2028年分别下调1.2、1.6、2.5个百分点
- SiC平台电压
- 400至1000伏
催化与时点
- 三季度收入预计环比增长22%
- 四季度收入预计环比增长15%
- 2027-01三电平SiC模块预计量产
- 2026-12主驱MCU预计小批量出货
- 2028-01车用GaN目标量产
风险
- 原材料供应紧张
- 价格竞争压制利润率恢复
- 新产品投入拖慢利润率恢复
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn