国际投行研报· 摩根士丹利·· 4 天前
摩根士丹利认为亚洲更能承受美国高利率，货币预计贬值但多数央行无需激进加息
摩根士丹利：The Viewpoint： Asia amid higher US rates–A comparison with past cycles
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核心逻辑
报告认为，本轮亚洲增长由有效资本开支、出口和生产率推动，经常账户顺差扩大、核心通胀温和，且除中国外私人资产负债表健康，因此亚洲承受美国高利率冲击的能力增强。美国科技投资及亚洲内部 AI、能源、国防和工业产能投资支撑资本开支；多数企业依靠银行和国内资金融资。报告预计亚洲货币继续贬值，但多数央行无需激进加息；中国外部暴露最低，仍面临通缩和居民去杠杆压力。
点名公司
- 菲律宾提及看空报告列为美国高利率冲击暴露较高，且经常账户赤字达GDP的4.5%
- 印尼提及看空报告列为美国高利率冲击暴露较高
- 印度提及看空报告列为美国高利率冲击暴露较高
- 中国提及分歧外部风险暴露最低，但仍面临通缩和居民去杠杆压力
- 泰国提及中性对美国实际利差为负2.7个百分点
关键数字
- 亚洲经常账户顺差
- 1.6万亿美元，占GDP的4.2%
- 中国滚动四季度经常账户顺差
- 8240亿美元，约占GDP的4%
- 菲律宾经常账户赤字
- GDP的4.5%
- 菲律宾对美国实际利差
- 负3.0个百分点
- 泰国对美国实际利差
- 负2.7个百分点
- 台湾对美国实际利差
- 负1.6个百分点
风险
- 菲律宾、印尼和印度经常账户赤字，外部融资风险相对更高；菲律宾赤字达GDP的4.5%。
- 中国居民去杠杆、财政赤字收窄伴随通缩压力回升。
- 亚洲货币预计继续贬值。
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn