调研纪要·· 11 天前
妙可蓝多称Q3收入降速受淡季影响，仍锚定股权激励目标并看好成长性
妙可蓝多：26Q3业绩快报点评 观点：我们认为公司Q3收入降速主要为淡季需求相对平稳影响，#全年来看公司仍将锚定股权激励目标、20
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核心逻辑
资料认为Q3收入增速回落主要受淡季需求相对平稳影响，前三季度C端、B端收入同比均增长超20%。净利率提高被归因于规模效应、奶酪主业占比提升和内部降本增效。作者据股权激励目标及对应PE，认为公司是消费者“吃奶”和深加工国产替代趋势下的高成长标的。
点名公司
- 妙可蓝多600882.SH主体奶酪看多资料称其为奶酪及深加工国产替代趋势下的高成长标的
关键数字
- 前三季度营收
- 48.7亿元，同比+23.0%
- 前三季度归母净利润
- 2.1亿元，同比+20.4%
- Q3营收
- 15.6亿元，同比+12.4%
- Q3归母净利润
- 0.6亿元，同比+40.9%
- 2026年归母净利润目标
- 不低于3.2亿元，触发值2.9亿元
- 2027年归母净利润目标
- 不低于4.6亿元，触发值4.1亿元
- 对应PE
- 分别为31/21x
- Q3归母净利率
- 3.9%，同比+0.8pct
催化与时点
- 持续关注B端深加工业务推进
- 持续关注C端产品矩阵培育
- 2026-12锚定2026年归母净利润目标
- 2027-12锚定2027年归母净利润目标
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com