国际投行研报· 高盛·· 8 天前
高盛维持SHEIN买入：预计美国四季度恢复同比正增长，盈利于2027年恢复
高盛：SHEIN （0625.HK）： NDR takeaways： Still uncertain 2H but cautiously optimistic about the future recovery； Buy
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核心逻辑
高盛认为，运费回落、履约效率改善及品牌赋能将支持SHEIN在2027年恢复盈利。欧洲本地履约比例预计提升，可降低税负并缩短配送时间；美国业务预计四季度恢复同比正增长。观点同时依赖需求逐步适应加价及成本改善。
点名公司
- SHEIN主体看多高盛维持买入，认为履约改善、品牌赋能支持盈利恢复
催化与时点
- 2026-12欧洲本地履约比例预计达约50%
- 2026-12美国收入预计第四季度恢复同比正增长
- 2027-06欧洲本地履约比例预计达80%以上
- 高盛预计盈利于2027年恢复
风险
- 欧洲新增收费和加价压制短期需求
- 进一步关税、监管、竞争和成本通胀
- 欧洲收费预计导致2026年第三季度收入同比显著下降
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn