调研纪要·· 13 天前
知识星球：光模块放量与高端TEC需求提升，作者看好富乐德业绩增长
光模块-陶瓷基板重大事件点评
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光模块放量与高端TEC需求提升，作者看好富乐德业绩增长
核心逻辑
文章称，摩根士丹利预测 FCC 可能从 3.2T 代起对中国产光模块设置“美国成分 65%”进口门槛。文章认为硅光方案中激光器改为外置 CW 光源，且高端 TEC 使用数量可能提升；大和热磁在光模块 TEC 供应中占比较高，并提出基板内埋式 TEC 方案。富乐德 DPC 基板供货大和热磁，文章据此看好其光模块 TEC 业务随放量提升。
点名公司
- 摩根士丹利提及未判预测 FCC 可能设置进口门槛
- 大和热磁受益TEC看多光模块TEC供应占比60-70%，预计扩产
- 富乐德301297.SZ受益DPC基板看多DPC基板供货大和热磁，投产180万片/年产能
关键数字
- FCC进口门槛预测
- 可能从 3.2T 代起设“美国成分 65%”门槛
- EML方案激光器芯片占比
- 25% 到 30%
- 硅光方案外置CW光源占比
- 8% 到 10%
- 光模块TEC供应占比
- 大和热磁等日资企业达到 60-70%
- 大和热磁TEC数量预期
- 估计年底相较年初翻倍
- 富乐德DPC基板产能
- 近期投产 180万片每年
催化与时点
- 2026-12大和热磁估计年底 TEC 数量较年初翻倍
- 富乐德近期投产 180 万片/年产能
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com