国际投行研报· 瑞银·· 2 天前
瑞银称非保险业务推动伯克希尔二季度超预期，上调2026年盈利预测约10%
瑞银：Berkshire Hathaway Inc（BRK A.US）Non~Insurance Businesses Drive 2Q26 Beat； Abel Deploys Capital
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机构
瑞银
目标价
906,011美元，上调3%
核心逻辑
瑞银认为，二季度调整后经营利润为130亿美元，BNSF与制造业务强劲，抵消GEICO及一次保险承保承压。回购、净买入股票及Taylor Morrison收购显示Abel开始部署过剩现金，瑞银据此上调2026年盈利预测约10%。公用事业与数据中心需求支持长期增长，但车险竞争、赔付成本上升及清洁能源税惠退出带来压力。
点名公司
- Berkshire Hathaway Inc（BRK A.US）主体看多瑞银给予买入评级，认为非保险业务推动二季度业绩超预期
- BNSF提及铁路看多二季度表现强劲；铁路货运需求放缓为风险
- GEICO提及保险看空承保利润率、赔付率及费用率承压
- Taylor Morrison提及中性伯克希尔完成收购，作为部署资本的举措提及
关键数字
- 二季度调整后经营利润
- 130亿美元，高于UBS预期114亿美元及一致预期108亿美元
- 2026年盈利预测调整
- 上调约10%
- B类股目标价
- 604美元
- 预测股票总回报
- 16.1%；市场回报假设9.2%，超额回报6.9%
催化与时点
- 2026-06二季度经营利润及非保险业务表现超预期
- 2026-06Abel部署过剩现金：回购、净买入股票并完成Taylor Morrison收购
- BHE受监管公用事业、可再生能源及数据中心需求支持
- 清洁能源税收抵免提前退出可能拖累盈利及后续项目
风险
- GEICO承保利润率预计2026至2027年继续下滑
- 赔付成本通胀、车险定价及重大灾害损失拖累保险盈利
- 股票市场回落可能损害经营结果及账面价值
- 铁路货运需求放缓、公用事业监管与能源价格波动
- 清洁能源税收抵免提前退出影响税后盈利及项目
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn