国际投行研报· 高盛·· 3 天前
高盛维持Spotify买入，目标价645美元；长期看好提价与增值产品推动ARPU增长
高盛：Spotify Technology S.A. （SPOT.US） Q3 ‘26 Earnings Preview： Addressing the Key Debates & Operating Backdrop
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机构
高盛
评级
买入（高盛）
目标价
645美元，十二个月；由655美元下调
空间
22%
核心逻辑
高盛认为Spotify用户黏性领先，第三季度用户指标基本达标，但收入略低于指引，广告疲弱促使其下调2026至2028年广告收入预测。高盛看好提价、分层订阅、有声书及AI增值产品推动长期变现，预计2025至2030年付费ARPU复合增长6.6%。短期仍需关注第四季度收入与毛利预期、创新投入节奏及提价后的用户留存。
点名公司
- Spotify Technology S.A.主体音乐流媒体看多高盛维持买入评级，看好提价及增值产品推动变现
关键数字
- 第三季度收入预测
- 49.64亿欧元
- 第三季度付费订阅、月活预测
- 3.05亿、7.88亿
- 付费ARPU复合增长预测
- 2025至2030年6.6%
- 广告收入预测调整
- 2026至2028年各下调7%
- 2026年总收入预测
- 19483百万欧元
催化与时点
- 2026-10第三季度财报及第四季度收入、毛利预期
- 提价、分层订阅、有声书及AI增值产品推动ARPU增长
风险
- 广告疲弱及创新投入压制短期收入与利润兑现
- 提价可能导致用户流失，价格口碑弱于同行
- 竞争及内容、平台投入增加
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn