国际投行研报· 摩根士丹利·· 4 天前
摩根士丹利：分众传媒三季度承压，股息提供支撑，预计 2027 年二季度恢复增长
摩根士丹利：Focus Media Information Technology（002027）3Q26 Preview： Peak Pressure， with Dividend Support
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机构
摩根士丹利
评级
Equal-weight（中性）
目标价
6 元；由 7 元下调
分众传媒三季度承压，股息提供支撑，预计 2027 年二季度恢复增长
核心逻辑
摩根士丹利预计三季度收入、调整后净利润分别同比下降 9.6% 和 13.1%，点位优化有助于维持毛利率，但不足以扭转利润下滑。宏观逆风压低广告收入预测，收入修复可能要到 2027 年二季度。6% 至 7% 的股息率提供支撑；新潮并购初期可能摊薄 EPS，协同仍待兑现。
点名公司
- 分众传媒002027.SZ主体电梯广告中性广告收入承压，点位优化和股息提供支撑；新潮收购初期可能摊薄 EPS
- 新潮提及中性并购交易预计先摊薄 EPS，协同待兑现
关键数字
- 三季度收入同比
- 预计下降 9.6%
- 三季度调整后净利润同比
- 预计下降 13.1%
- 三季度毛利率
- 预计 74.0%
- 每股股息预测
- 2026 至 2028 年每股 0.34 元
- 股息率
- 2026 至 2027 年约 6% 至 7%
- 收入预测下调幅度
- 2026 至 2028 年下调 6% 至 8%
催化与时点
- 新潮交易有望完成，仍待深交所审核与证监会注册
- 2027-06收入可能恢复增长
风险
- 宏观逆风与广告主预算压力压低电梯广告收入
- 新潮并购初期可能摊薄 EPS，协同依赖资源优化及效率提升
- 增长催化欠缺，盈利可见度偏低
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn