国际投行研报· 高盛·· 15 天前
高盛看好部分能源与钢铁机会，电力、公用事业及政策风险仍形成制约
高盛：Energy， Utilities & Mining Pulse： Investors Asking： What Is the Top Debate in Your Coverage Into Year~End and What Is Your View？
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机构
高盛
目标价
146美元；19%
核心逻辑
高盛看好炼油利润韧性、天然气管道回调机会、太阳能需求和钢铁中周期价格，并偏好BKR设备敞口。COP的项目支持至2030年每股自由现金流增长，DVN的2027年FCF收益率高于同业；数据中心电力需求与新项目兑现是跨行业主线。另一方面，公用事业受到选举、监管和高利率制约，油气价格预测低于一致预期与期货曲线，多个行业还面临需求、项目执行和新增产能风险。
点名公司
- COP受益油气看多四大项目支持至2030年每股自由现金流增长
- DVN受益油气看多2027年FCF收益率16%，资产出售及协同效应是催化
- OXY提及油气看多近期由中性上调买入
- TOU提及看空下调至卖出
- BKR受益设备看多高盛偏好其设备敞口
- XOM提及油气中性估值溢价构成制约
- GLNG受益LNG看多高盛认为估值不苛刻，宏观环境与催化路径有吸引力
- UEC提及铀分歧产量爬坡受审批延误影响
- MPC受益炼油看多买入评级，六个月目标价472美元
- VLO受益炼油看多买入评级，六个月目标价457美元
- FSLR受益太阳能看多买入评级，目标价310美元
- NXT受益太阳能看多买入并列入CL，目标价141美元
- NUE受益钢铁看多持续较高板材价格及现金流改善构成机会
- STLD受益钢铁看多持续较高板材价格及现金流改善构成机会
- CLF受益钢铁看多持续较高板材价格及现金流改善构成机会
- KMI受益天然气管道看多买入评级，目标价35美元
关键数字
- DVN目标价；总回报潜力
- 55美元；22%
- DVN 2027年FCF收益率；同业
- 16%；12%
- MPC、VLO六个月目标价
- 472美元、457美元
- NUE、STLD十二个月目标价
- 302美元、299美元
- FSLR、NXT目标价
- 310美元、141美元
- KMI、TRP、WMB目标价
- 35美元；101加元或71美元；83美元
- 高盛2027年WTI、Henry Hub预测
- 75美元/桶；2.80美元/MMBtu
催化与时点
- 2030-01COP四大项目支持至2030年每股自由现金流约20–25%复合增长
- 2030-01LNG Canada二期计划于2030年代初将产能由14增至约28百万吨/年
- GLNG第四艘FLNG潜在签约可能在第四季度业绩电话会前后出现
- CEG的690兆瓦核电购电协议被视为交易仍可落地的积极证据
- 2027-012027年WTI及Henry Hub预测分别为75美元/桶和2.80美元/MMBtu
风险
- 电价下行；TLN还面临数据中心需求放缓和并网风险
- VST、NRG涉及PJM容量拍卖不确定性，NRG另有AI主题消息风险
- 柴油出口限制若实施，可能压低炼油利润率
- 公用事业面临选举、数据中心监管、电费可负担性及高利率压力
- 钢铁面临废钢成本、关税下降、新增产能及美国需求放缓
- 天然气需求、管道监管、项目执行及油气价格存在风险
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn