国际投行研报· 高盛·· 16 天前
高盛：韩国出口与制造业改善，盈利预期上修；外资流出及选举压力拖累KOSPI
高盛：KOREA WEEKLY KICKSTART：KOSPI declined by 1% despite strong exports and manufacturing activity hitting 4~month high
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韩国出口与制造业改善，盈利预期上修；外资流出及选举压力拖累KOSPI
核心逻辑
报告认为，9月出口加速增长、制造业PMI扩张增强，半导体出口再加速有望支持韩国盈利预期上修。KOSPI远期EPS本周上修，但外资持续流出科技股、美国中期选举临近带来情绪压力，KOSPI本周仍下跌。报告还指出，历史上第四季度表现偏强，KOSPI常在美国中期选举前见底。
关键数字
- 9月出口环比增幅
- 18.1%
- KOSPI未来12个月EPS本周上修
- 0.4%
- KOSPI 2026E EPS近六个月上修
- 63%
- KOSPI 2027E EPS近六个月上修
- 83%
- MSCI Korea远期P/E较MSCI AC World折价
- 约70%
- 外资单周净卖出韩国股票
- 约8.35万亿韩元
- KOSPI本周跌幅
- 1%
催化与时点
- 2026-09韩国9月出口环比增长18.1%，制造业PMI扩张为5月以来最强
- 报告称第四季度历来是KOSPI表现最强季度
- 历史上KOSPI通常在美国中期选举前见底，之后取得正回报
风险
- 外资持续卖出韩国股票，主要受KOSPI科技股资金流出推动
- 美国中期选举临近带来政策不确定性及美股波动压力
- VKOSPI近期一度升至约90以上，显示市场波动放大
- 站上200日均线的KOSPI成分股约占四分之一，市场广度偏弱
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn