国际投行研报· 伯恩斯坦·· 16 天前
伯恩斯坦维持VRT、NVT长期Outperform，3Q战术偏好NVT
伯恩斯坦：U.S. Multi Industry & Electrical Equipment US Multis Preview （Vertiv nVent）： Re~iterate long~term Outperform on both names but tactically prefer NVT in 3Q
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机构
伯恩斯坦
目标价
368美元
核心逻辑
报告认为液冷渗透率提升将使液冷需求增速高于数据中心新增GW，市场低估其对NVT增长和盈利的贡献。Vera Rubin推动机架从风冷转向液冷，NVT扩充液冷产能，且3Q收入与EPS预测略高于共识。作者预计NVT相对VRT的远期P/E折价未来约6个月收窄；VRT长期仍看好，但买方EPS预期高于公司指引，3Q超预期门槛较高。
点名公司
- Vertiv主体分歧维持长期Outperform；3Q战术中性，买方EPS预期高于指引
- nVent主体看多覆盖首选；报告看好液冷增长与估值折价收窄
- JCI受益看多获正面战术定位
- APH受益看多获正面战术定位
- PH受益看多获正面战术定位
关键数字
- VRT评级
- 维持 Outperform
- NVT评级
- 维持 Outperform
- NVT目标价
- 229美元
- NVT液冷产能计划
- 三年内扩至40万平方英尺
- NVT 3Q26收入/EPS预测
- 14.3亿美元/1.39美元
- NVT相对VRT远期P/E折价
- 3-5倍
- VRT 2026E调整后P/E
- 37.3倍
催化与时点
- Vera Rubin出货推动机架从风冷转向液冷
- 2027-04NVT估值折价预计未来约6个月收窄
- 2026-09Bernstein预计NVT 3Q26收入14.3亿美元、EPS 1.39美元
- 2026-09报告称3Q订单有望重新加速
风险
- VRT买方2026年EPS预期约7美元，高于公司6.7美元指引
- VRT 3Q与4Q需要高个位数EPS超预期
- 订单增速放缓及积压环比小幅下降引发担忧
- 钢和铜价格上行可能压制Electrical Connections利润率
- 部分短周期需求承压
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn