国际投行研报· 高盛·· 22 小时前
高盛：新兴市场估值折价、盈利支撑仍在，科技集中回撤与资金风险并存
高盛：EM WEEKLY KICKSTART MSCI EM fell 5% w w， dragged by Tech AI sell~off， while Non~tech stayed resilient； Korea fell 16%； Taiwan saw record outflows； Indonesia Turkiye sell~off on MSCI Index
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核心逻辑
高盛称新兴市场12个月远期市盈率为9.6倍，显著低于美国，年初以来上涨主要由盈利变化驱动。三季度盈利预计同比增长71%，但剔除北亚或科技后仅约13%至14%；本周科技板块下跌11.5%，市场宽度偏弱。高盛认为巴西政策兑现、利率下降与资金回流可支持进一步上涨，同时指出亚洲外资流出及印尼、土耳其指数规则风险。
关键数字
- MSCI新兴市场指数十二个月目标
- 2,000点
- 预计美元总回报
- 28%
- 新兴市场12个月远期市盈率
- 9.6倍
- 三季度盈利一致预期同比增长
- 71%；剔除北亚或科技后约13%至14%
- 新兴市场年内外资净流出
- 2272亿美元
- 信息技术板块周度表现
- 下跌11.5%
- 巴西政策利率预测
- 当前13.8%，预计2027年底12.0%
- 匈牙利政策利率预测
- 当前5.5%，预计2027年底3.0%
催化与时点
- 2026-10盈利披露高峰集中在十月最后一周
- 2027-12预计巴西政策利率降至12.0%
- 2027-12预计匈牙利政策利率降至3.0%
风险
- 韩国和台湾外资流出集中，台湾单周流出192亿美元
- 指数权重集中上升，市场宽度低于历史水平
- 印尼市场分类咨询及土耳其指数调整冻结带来冲击
- 巴西后续上涨取决于政策清晰度与财政纪律
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn