国际投行研报· 野村·· 16 天前
野村预计美联储10月暂停、12月加息25个基点，2027年维持利率不变
野村：US Economic Weekly Fed officials signal an October pause
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核心逻辑
野村认为核心PCE年度修订下调、官员强调等待更多数据，支持美联储10月暂停加息，但预计年底再加息25个基点。就业增长放缓但劳动力市场尚无明显压力，二季度GDP上修且消费和商业投资支撑增长。中东局势、能源价格、供应链扰动及科技零部件涨价带来通胀上行风险，可能改变利率路径。
点名公司
- 美联储提及中性利率路径与通胀判断的主体
关键数字
- 7月核心PCE同比修订前
- 3.34%
- 7月核心PCE同比修订后
- 2.98%
- 2026年四季度核心PCE同比预期（野村）
- 3.0%
- 2026年四季度核心PCE同比预测（FOMC）
- 3.4%
- 9月非农就业增加
- 2.9万人
- 二季度GDP增速
- 年化环比2.2%
- 年底加息幅度预期（野村）
- 25个基点
催化与时点
- 2026-10美联储预计10月暂停加息
- 2026-12野村预计年底再加息25个基点
- 2026-12野村预计2026年四季度核心PCE同比3.0%
- 野村预计2027年维持利率不变
风险
- 中东局势推高能源价格
- 供应链扰动及科技零部件涨价延续上游压力
- 伊朗冲突长期化并叠加AI相关内存芯片短缺，可能推高商品通胀
- 通胀与政治沟通风险可能改变利率路径
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn