国际投行研报· 伯恩斯坦·· 11 天前
伯恩斯坦维持 Bloom Energy 中性，认为表后市场外有长期增长机会
伯恩斯坦：Bloom Energy Corporation（BE.US）Bloom Energy： Beyond the behind the meter...
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机构
伯恩斯坦
评级
中性（Market-Perform）
目标价
282美元
空间
-5.0%（较295.78美元收盘价）
核心逻辑
报告认为数据中心及孤岛式供电需求可推动 Bloom Energy 拓展表后市场之外的增长，Ameren 招标和 Virginia 容量规划提供公用事业市场机会，但目前尚非公司订单。800V 直流供电和高浓度尾气碳捕集构成长线机会，广泛部署预计在 2030 年代。Fremont 扩厂体现需求信心，增长兑现仍需订单、签约和制造产能进展验证。
点名公司
- Bloom Energy Corporation主体燃料电池中性报告覆盖标的；研报认为其可拓展公用事业供电市场
- Ameren提及公用事业中性计划2029—2031年增加500 MW燃料电池容量，尚未指定供应商
- NVIDIA提及数据中心中性计划自2027年在Kyber架构采用800V DC
- Dominion提及公用事业中性非燃烧容量规划被列为观察点
关键数字
- Bloom收入预测
- 2026年42.66亿美元；2030年145.71亿美元
- 调整后稀释EPS预测
- 2026年2.85美元；2030年9.23美元
- 800V直流节能
- 约3%—5%；1 MW机架回收30—50 kW
- Fremont租赁面积
- 新增约15.8万平方英尺；总面积约32.2万平方英尺
- 租约期限
- 至2036年2月
催化与时点
- 2027-01NVIDIA计划自2027年在Kyber架构采用800V DC
- 2029-01Ameren计划新增500 MW燃料电池容量
- 2030-01800V直流预计在2030年代广泛部署
- 2029-01Ameren新增容量规划期为2029—2031年
风险
- 规划和招标尚未指定供应商，不能视为Bloom订单
- 招标可能流向其他发电技术，规划也可能推迟
- 电堆良率和制造瓶颈可能限制增长兑现
- 固态变压器竞争及800V架构普及节奏存在不确定性
- 碳捕集商业规模验证与政策激励延续存在不确定性
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn