券商深度研报·· 13 天前
智研咨询：中国卫星依托小卫星研制与卫星应用布局，有望受益于低轨星座批量部署
北京智研科信咨询：中国卫星深度研究报告：航天五院核心上市平台，小卫星领域居国内领先地位
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中国卫星依托小卫星研制与卫星应用布局，有望受益于低轨星座批量部署
核心逻辑
资料认为低轨卫星互联网星座批量部署将带动整星、载荷、太阳电池等需求，中国卫星具备CAST平台型谱、组批生产和AIT一体化管控能力，有望在规模化交付中巩固优势。手机直连卫星、星地融合及卫星应用普及也可能带动其终端和地面系统业务放量。资料同时指出，新进入者竞争及订单落地节奏存在不确定性。
点名公司
- 中国卫星600118.SH主体小卫星制造看多依托CAST平台型谱、组批生产和AIT管控，有望受益于星座规模化交付及应用放量
- 中国航天科技集团提及整星与部组件中性资料称其占国内卫星制造约70%份额，是中国卫星直接竞争与协同主体
- 长光卫星提及商业遥感中性建成吉林一号星座，在轨117颗
- 银河航天提及低轨通信卫星中性具备年产100—150颗中型卫星能力
- 微纳星空提及整星交付中性资料列为加速扩产的民营卫星制造企业
- 格思航天提及整星交付中性资料称其为千帆星座核心制造商
- 中国商星提及卫星制造中性2024年新成立，规划年产能1000颗
- SpaceX提及卫星制造与发射中性资料列为全球卫星制造与运营巨头
- 洛克希德·马丁提及卫星制造中性资料列为美国国防与通信卫星制造龙头
- 空客防务与航天提及卫星制造中性资料称其为欧洲锚定制造商及OneWeb等星座供应商
- 诺斯罗普·格鲁曼提及卫星制造中性资料列为全球卫星制造巨头
- 波音提及卫星制造中性资料列为全球卫星制造巨头
关键数字
- 股票代码
- 600118
- 2026年上半年营收
- 18.85亿元，同比增长42.72%
- 2026年上半年归母净利润
- 3456.58万元，上年同期亏损3049.15万元
- 前五大客户销售占比
- 2025年80.50%
- 卫星制造行业总收入
- 2025年143亿元，同比增长8.33%
- 中国商业航天发射次数
- 2025年50次
- 卫星申报数量
- 2026年初向ITU提交约20.3万颗
- 在轨卫星数量
- 2025年GW、千帆在轨均突破百颗
催化与时点
- 2026-01GW、千帆星座预计迎来更大批量发射
- 2026-04《商业航天标准体系（1.0版）》发布
- 2027-12商业航天高质量安全发展行动计划目标节点
风险
- 客户集中度高，业绩受主要用户采购计划与定价政策影响
- 新进入者加剧竞争，部分订单落地节奏存在不确定性
- 商业航天仍面临运力供给、成本控制与商业模式挑战
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com