国际投行研报· 高盛·· 3 天前
高盛：9月社融超预期主要由政府债券发行推动，居民和企业贷款需求仍弱
高盛：China： Stronger~than~expected credit extension in September mainly from higher government bond issuance
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核心逻辑
9月新增社融高于市场预期，主要推动力是政府债券净发行增加，但社融存量同比增速回落。居民贷款余额基本不变，贷款需求持续疲弱；M1、M2增速回落，财政支出节奏相对放缓可能是货币供应增长走弱的原因。
关键数字
- 新增社融
- 3550十亿元，高于市场预期3341十亿元
- 政府债券净发行
- 1221十亿元，前值649十亿元
- 社融存量同比增速
- 7.1%，前值7.2%
- 新增人民币贷款
- 1080十亿元
- 贷款余额同比增速
- 4.8%
- 企业贷款增加
- 1290十亿元，去年同期1220十亿元
- M1、M2同比增速
- 3.2%、7.2%；前值4.1%、7.5%
- 财政存款减少
- 430十亿元，降幅比去年同期少约400十亿元
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn