国际投行研报· 摩根士丹利·· 13 天前
摩根士丹利看好 SpaceX：目标价300美元，主要依据AI估值与增长弹性
摩根士丹利：SpaceX SPCX $159 Cheap and Getting Cheaper
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机构
摩根士丹利
评级
跑赢大市；摘要称增持
目标价
300美元
空间
+88.7%
核心逻辑
报告认为，SpaceX按增长调整后的2028年EV/EBIT约0.3倍，低于大型AI公司约0.5倍的中位数。近期算力合同价格高于一致预期假设，定价变化可能显著影响收入预期。报告将航天、连接与AI整体估值，认为当前股价对AI潜力计价有限；目标价实现依赖企业AI执行和变现。
点名公司
- SpaceX主体航天、连接与AI看多报告覆盖标的；看好增长调整后估值及AI潜力
- Grok提及AI产品中性报告关注新版本发布
关键数字
- SpaceX收盘价
- 158.96美元（2026年10月2日）
- 2028年EV/EBIT
- 约30倍
- 增长调整后估值
- 约0.3倍；大型AI公司约0.5倍中位数，低约40%
- 近期算力合同价格
- 30—50美元/瓦；一致预期采用17.6美元/瓦
- 企业AI对目标价贡献
- 165美元
催化与时点
- 2026-10Flight 15 捕获试验
- 2026-10三季度业绩
- 2026-12Flight 16
- 2026-12Grok 新版本
- 新增算力合同
风险
- AI商业化不足或执行放缓
- 算力资本开支增加
- 电力接入延误
- 融资稀释
- Starship测试严重转差
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn