三维股份称BDO价格回升叠加技改降本，有望减亏并转盈

问答全文 共 6 问

1. Q1

   近期BDO市场价格已突破万元关口,请问公司如何看待本轮涨价行情?

   A

   根据隆众资讯,10月份最新BDO华东散水价格最高报价10,400元/吨,较7月初上涨约35%。本轮涨价行情主要受成本托底、供给收缩、需求回暖、供方挺价等多重利好推动。成本端,甲醇、电石等核心原材料价格上行,行业成本压力增加、多数企业亏损,企业挺价意愿较强;供给端,行业整体开工负荷维持低位,多地装置进入阶段性检修、降负周期,社会库存处于低位,货源供应偏紧;需求端,随着“金九”旺季到来,下游刚需采购逐步跟进。 公司并不单纯依赖产品价格上行来修复盈利:一方面,公司持续推进的电石炉尾气制氢、余热回收、泵类增效节电等降本技改项目正在逐步落地;另一方面,公司乌海基地具备煤炭、石灰石、电力等区位资源优势,一体化产业链的协同效应在行业波动期更能体现成本韧性。我们对BDO业务盈利能力的逐步改善保持信心。谢谢。

2. Q2

   请问公司三季度整体经营情况如何?对四季度有何预期?

   A

   关于三季度经营情况,公司将于2026年第三季度报告中按照监管规定及时、准确披露,敬请关注后续公告。从行业和经营层面看,公司BDO业务受行业价格波动及项目转固后折旧增加影响仍面临阶段性压力,但公司整体经营保持稳定,传统橡胶、轨交业务持续贡献稳定利润与现金流,是公司穿越周期的压舱石;同时,BDO价格自7月以来持续回升,公司电石炉尾气制氢等降本技改项目已陆续投产达效,余热回收、泵类增效节电等项目正持续推进,BDO生产成本有望逐步下降。公司管理层对经营状况的逐步改善保持信心,但市场供需、产品价格等存在不确定性,具体经营数据请以公司定期报告为准。谢谢。

3. Q3

   请问公司的核心竞争优势主要体现在哪些方面?

   A

   公司围绕“化工+交通”两大领域布局,核心竞争优势主要体现在三个方面:一是橡胶化工业务具备结构性护城河,公司深耕输送带、V带领域逾三十年,是全国唯一两类产品产销量连续多年位居行业前十的企业,累计多项发明专利并参与多项国家和行业标准制定,毛利率长期稳定,客户覆盖国家能源、中煤集团、宝武钢铁、海螺水泥、中国电建等大型企业;二是轨道交通业务具备资质与区域壁垒,公司为国铁集团认证定点生产企业,产品已获CRCC、CURC认证,多基地布局配套铁路专用线形成区域壁垒;三是BDO/电石业务具备资源与准入壁垒,公司乌海基地煤、石灰石、电力资源丰富,电石产能完全自给,且内蒙古自治区自2021年起不再审批新增电石、兰炭产能,一体化成本优势帮助公司平稳度过行业周期底部。 总体来看,公司橡胶化工、轨道交通业务提供稳定的利润与现金流,是公司的基本盘;BDO业务则提供业绩向上弹性,随着BDO价格回暖叠加技改降本,BDO亏损有望收窄并转盈。长期来看,公司将持续做精橡胶、做大轨交、做强新材料,构建化工与交通两大领域协同发展的业务格局。

4. Q4

   目前公司BDO业务的开工情况如何?销售机制介绍?

   A

   开工方面,目前处于满产运行状态。销售以合约为主、现货为辅;定价参考ICIS(安迅思)平台市场价,采取按月均价结算的方式,即以每月20日至次月20日作为一个结算周期,价格随行就市。在结算方式上,贸易商客户以预付货款为主,大型客户视资信情况采用月结方式。

5. Q5

   公司此前已实施股份回购,请问是否有员工持股计划或股权激励的安排,预计何时推出?

   A

   公司此前公告的回购股份用途为员工持股计划或股权激励,目前尚未制定明确的激励方案。若未来推出相关方案,公司将严格按照相关规定履行董事会、股东会审议程序并及时履行信息披露义务,具体时间安排及方案内容请以公司正式公告为准。公司也将结合经营实际,统筹考虑多元化激励约束机制,促进公司价值与股东利益的协同增长。

6. Q6

   公司资产负债率较高,未来是否有再融资等资本运作计划?

   A

   公司当前资产负债率相对较高,主要与BDO一体化项目前期的重资产投入及项目贷款有关,属于阶段性特征。公司降负债的核心思路是通过经营改善实现内生修复:一方面推动BDO业务减亏、提升盈利能力,持续增厚所有者权益;另一方面依托橡胶、轨交等传统业务持续贡献的稳定利润与现金流,并不断优化债务结构、严控资本开支节奏。关于融资安排,公司将结合经营需要、资本市场环境和监管要求综合评估,如后续有相关计划,将严格履行审议程序并及时履行信息披露义务,请以公司正式公告为准。