国际投行研报· 高盛·· 4 天前
高盛看好安进干燥综合征三期读出，12个月目标价475美元
高盛：Amgen Inc. （AMGN.US）Constructive into second Phase 3 Sj-gren's disease data
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机构
高盛
评级
买入（高盛）
目标价
475美元；由450美元上调（高盛）
空间
417.57美元；+13.8%
核心逻辑
高盛认为，症状性二期中ESSPRI改善优于安慰剂，临床显著改善比例更高，且安全性与安慰剂相近，为症状性三期读出提供依据。系统性三期成功是正向参考，但症状性研究仍需独立验证。高盛将系统性适应症18亿美元峰值销售、90%成功概率纳入模型，并认为症状性适应症成功尚未充分反映；两类患者显著重叠，TAM不能直接相加。
点名公司
- 安进主体干燥综合征药物看多高盛看好dazodalibep症状性三期读出
- 诺华提及中性ianalumab作为竞争参照
- 强生提及中性报告关注nipocalimab竞争
关键数字
- 目标价期限
- 12个月
- 系统性适应症峰值销售及成功概率
- 18亿美元；90%
- 美国系统性及症状性机会TAM
- 约180亿美元；按年价7万美元估计
- 症状性二期ESSPRI变化
- 治疗组下降1.8分；安慰剂下降0.53分
- 临床显著改善比例
- 66.7%；安慰剂32.7%
催化与时点
- 2026-10OASIZ 303症状性三期预计披露
- 系统性三期完整疗效及安全性数据待医学会议公布
风险
- 症状性研究纳入低系统性活动患者，实际疗效仍需独立验证
- 系统性三期完整疗效及安全性数据尚未公布
- 竞争定位和最终商业份额仍待完整数据确认
- 两类患者显著重叠，系统性及症状性TAM不能直接相加
- 监管及税务诉讼构成风险
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn