国际投行研报· 瑞银·· 2 小时前精选
瑞银维持生益科技买入，FR4周期预计延续至2027年上半年
瑞银：Shengyi Technology（600183）3Q26 prelim： unleash full force of CCL upcycle
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机构
瑞银
评级
买入（瑞银）
目标价
209元
空间
+82.4%
核心逻辑
瑞银认为，覆铜板涨价、毛利率改善和AI产品占比提升推动生益科技第三季度利润超预期。FR4上行周期预计持续至2027年上半年，为生益科技及建滔积层板提供盈利支持；2027至2028财年AI覆铜板规格升级，PTFE及M9能力支持生益科技长期增长。报告还分析PCB子公司生益电子，称AI需求推动其PCB业务增长。
点名公司
关键数字
- 2026至2028年每股收益预测上调
- 23%、16%、11%
- 第三季度归母净利润预告中值
- 33.78亿元
- 第三季度覆铜板净利润中值
- 约29亿元；同比增长335%、环比增长68%
- 生益电子第三季度归母净利润中值
- 8亿元；同比增长37%、环比增长20%
- 估值口径
- 2027年34倍市盈率
催化与时点
- 2027-06FR4覆铜板上行周期预计持续
- 2027-12AI覆铜板规格预计继续升级，英伟达采用PTFE
风险
- 原材料价格大幅上涨
- 低端覆铜板产能退出慢于预期、竞争加剧
- 家电、通信、汽车或数据通信终端需求转弱
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn