国际投行研报· 瑞银·· 14 天前
瑞银维持LVMH买入，目标价下调至525欧元；预计三季度有机增长1%
瑞银：LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA（LVMH.PA）Q3 Preview： Quality， Rebased
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机构
瑞银
评级
买入（瑞银维持）
目标价
525欧元（由645欧元下调）
核心逻辑
瑞银认为复苏延后但逻辑未破坏，Dior改善、LV执行提速及其他业务利润稳定支持盈利筑底。预计三季度收入184.49亿欧元、有机增长1%，钟表珠宝和精选零售增长支撑整体表现，但时装皮具有机增长仍为负3%。瑞银下修FY26—28 EPS并下调目标价，认为2027年盈利恢复缓慢；10月12日业绩将检验增长与利润率假设。
点名公司
- LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA（LVMH.PA）主体奢侈品看多瑞银维持买入，目标价下调至525欧元
- Dior提及品牌看多品牌改善是盈利筑底支持因素
- Louis Vuitton提及品牌未判报告关注其执行与品牌搜索动量
- Bulgari提及品牌未判三季度搜索兴趣同比变化-7%
- Tiffany提及珠宝未判列为三季度关键观察项
关键数字
- 三季度收入预测
- 184.49亿欧元
- 三季度有机增长预测
- 1%
- 时装皮具有机增长预测
- -3%
- FY26—28 EPS下调
- 3.0%/15.1%/17.9%
- FY27集团利润率预测
- 21.1%
- 12个月合理价值（相对倍数法）
- 545欧元；非综合目标价
催化与时点
- 2026-10-12三季度业绩发布，检验增长与利润率底部假设
风险
- 品牌搜索动量较二季度回落
- 时装皮具增长与利润率假设下调
- 长期税率上调至32.5%，法国财政环境存在不确定性
- 利润率及PE变化使估值情景敏感
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn