高盛继续给予建设银行、中国银行买入评级；企业贷款回升，整体贷款增速降至4.8%

核心逻辑

高盛认为，9月企业贷款回升、信贷结构环比改善，但居民需求低迷，整体贷款增速降至4.8%，未体现全面信贷复苏。社融韧性主要来自政府融资和直接融资，流动性向银行信贷传导仍受底层需求约束。高盛认为结构性政策预计温和支持企业需求，资本及资产负债表更强的大行相对受益；贷款减速也有利于资本保存。

点名公司

• 建设银行601939.SH受益看多高盛给予买入评级；认为大行相对受益于政策相关贷款及较强资本实力。
• 中国银行601988.SH受益看多高盛给予买入评级；认为大行相对受益于政策相关贷款及较强资本实力。