国际投行研报· 美银·· 8 天前
美银预计阿里9月季度盈利改善，云收入增速加快至52%
美银：Alibaba Group（BABA.US）Sept Q preview： improving earnings， sentiment yet to recover
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机构
美银
评级
买入
目标价
178美元／175港元
空间
约68.4%
核心逻辑
美银预计9月季度收入增长10%、调整后EBITA为300亿元，消费疲软仍压制CMR。效率提升和即时零售减亏支撑电商盈利，云收入增速预计加快至52%，AI亏损收窄。报告预计云利润于12月季度覆盖AI亏损，并于FY27下半年实现云AI合计盈亏平衡。
点名公司
- Alibaba Group主体电商、云看多美银维持买入，预计云与电商支撑估值及盈利改善
- 蚂蚁提及中性估值中加入蚂蚁权益
关键数字
- 9月季度收入增速预期
- 10%
- 9月季度调整后EBITA预期
- 300亿元，高于共识260亿元
- 9月季度云收入同比增速预期
- 52%，上季45%
- AI实验室及应用亏损
- 由140亿元收窄至110亿元
- 盈利预期上调
- 3%—9%
催化与时点
- 2026-12预计12月季度云利润覆盖AI亏损
- 预计FY27下半年云AI合计盈亏平衡
风险
- AI投入变现不及预期
- 竞争加剧
- 消费持续偏弱
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn