国际投行研报· 瑞银·· 3 天前
瑞银看好中宠股份、对乖宝宠物中性：9月线上行业持平，品牌表现分化
瑞银：China Pet Food Sector September 2026： Pet product GMV flattish YoY； CPF outperformed
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机构
瑞银
目标价
46.80元（瑞银；DCF估值）
核心逻辑
瑞银称，9月宠物用品线上成交额同比增长0.3%，抖音增长而天猫、京东下滑。中宠线上销售增长40%，顽皮和领先份额提升，瑞银给予买入评级；乖宝线上销售下降20%，麦富迪和弗列加特承压，瑞银给予中性评级。8月宠物食品出口同比增长23%，对美出口恢复增长；主粮与零食成本走势分化，竞争、汇率及关税仍是风险。
关键数字
- 中宠股份评级
- 买入（瑞银；DCF估值）
- 乖宝宠物评级
- 中性（瑞银；DCF估值）
- 乖宝宠物目标价
- 41.80元（瑞银；DCF估值）
- 9月宠物用品线上成交额同比
- +0.3%
- 9月中宠线上销售同比
- +40%
- 9月乖宝线上销售同比
- -20%
- 8月中国宠物食品出口额及同比
- 1.43亿美元；+23%
催化与时点
- 2026-088月宠物食品出口额同比增长23%，对美出口恢复增长
- 2026-09第三季度平台分化持续，抖音增长31%
风险
- 竞争、汇率及关税
- 乖宝部分平台份额流失
- 对美出口年初至今仍下降12%
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn