野村认为新政策组合落地但规模和效果有限,维持四季度GDP同比增长4.5%预测
野村认为额外地方债、央行新增贷款额度和定向按揭补贴影响有限,只能部分抵消此前财政收缩。5500亿元新增地方债全部用于增量支出,预计带来短期财政资金支持;但支出执行约束和土地出让收入下滑可能抵消支持效果。野村预计广义财政支出增速由2025年的3.3%降至2026年约1.0%,经济修复仍需清理不良债务并推进财政与社保改革。 时点:2026-10 预计四季度政府债净融资约4万亿元;2026-10 四季度GDP同比增长预测维持4.5%。