国际投行研报· 德银·· 9 天前
德银渠道访谈：AI与ROI利好头部平台，事件广告掩盖需求偏软
德银：Internet：Digital Advertising： Takeaways from Call with Ad Agency Head
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核心逻辑
德银渠道访谈认为，AI定向和投放工具改善广告ROI，增量预算向Meta、Google等头部平台集中，Reddit也持续获取份额。政治广告与世界杯抬高整体广告增速，消费者需求偏软且广告主保留预算灵活性；2027年事件红利退出可能带来压力。文中增速来自单一代理商客户组合，不代表平台收入预测；所提供材料称未包含数字广告研究正文。
点名公司
- Reddit受益数字广告平台看多第三季度广告支出同比增长超过30%，招聘广告从LinkedIn迁移
- LinkedIn提及招聘广告平台中性招聘广告向Reddit迁移
- Meta受益数字广告平台看多ROI改善，Advantage+提升AI创意效率，Reels获取TikTok份额
- TikTok提及短视频平台中性Reels继续从其获取份额
- Amazon提及数字广告平台分歧DSP与视频强于Sponsored Products，整体增速预计放缓
- YouTube受益视频广告平台看多增长处于百分之十几高段
- Google受益数字广告平台看多德银认为其受益于ROI改善与AI广告工具
- Snap提及数字广告平台看空日活用户收缩，第三季度支出下降且第四季度预计负增长
- Pinterest提及数字广告平台分歧支出增长及第四季度展望较好，但预算改善兑现有限
关键数字
- Reddit第三季度广告支出同比增长
- 超过30%
- Meta第三季度广告支出增速较第二季度加快
- 约1个百分点
- 整体广告支出增长
- 高个位数
- Amazon第三季度广告支出增长
- 百分之十几中段
- Search第三季度支出增长
- 中个位数
- YouTube第三季度增长
- 百分之十几高段
催化与时点
- 2026-10第四季度Meta广告支出增速预计维持类似同比增长
- 2027-012027年政治广告与世界杯事件红利退出
风险
- 基础广告需求偏软，广告主年末保留预算灵活性
- 2027年将失去政治广告与世界杯事件红利
- Amazon第四季度DSP基数更难，整体广告增速预计放缓
- Snap日活用户收缩，第四季度广告支出仍预计负增长
- Pinterest用户参与度改善尚未转化为显著新增广告预算
- 所列增速来自单一代理商客户组合，非平台收入预测
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn