国际投行研报· 高盛·· 8 天前
高盛维持HTC卖出，12个月目标价降至32.8新台币
高盛：HTC Corp.（2498.TW）：XR headset and AI glasses to support growth ahead；Near~term cost pressures remain；Sell
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机构
高盛
评级
卖出
目标价
32.8新台币（由34.4新台币下调）
空间
-21.9%（较42元参考股价）
核心逻辑
高盛认为AI眼镜扩张和企业VR应用为HTC长期增长提供基础。近期产品采用周期较长，消费需求疲弱、存储成本上涨压制盈利。2028年高毛利产品组合预计推动毛利率升至45.1%，但收入下修27%，盈利改善仍不足以抵消规模下降。
点名公司
- HTC主体XR headset、AI眼镜看空高盛维持卖出评级并下调目标价
- 歌尔股份002241.SZ提及XR可比公司中性被列为HTC估值锚定的XR可比公司
- Axon提及企业VR合作中性与HTC合作用于危险战术训练
关键数字
- 收入预测调整
- 2026至2028年：-4%、约持平、-27%
- 2028年毛利率
- 45.1%（上调5.7个百分点）
- 2028年营业利润率
- 9.4%
- 估值方法
- 85%基本面估值、15%理论并购估值；2028年19.3倍及23.6倍PE，11.5%股权成本折现
- 2026年净亏损预测
- 3.46亿新台币（由3.71亿新台币收窄）
催化与时点
- 2026-09VIVE Eagle AI眼镜圆框版商业发布，北美、欧洲及澳大利亚软件功能增强
风险
- XR、VR、AI眼镜及软件业务变现仍需较长采用周期
- 消费电子需求疲弱与存储器成本上涨压制近期盈利
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn