国际投行研报· 高盛·· 6 天前精选
高盛看好澳新数据中心供需缺口与部分运营商，扩张兑现受融资、电力和合同风险约束
高盛：ANZ DATA CENTRES ANZ Data Centres The Digital Infrastructure Era： Initiating our ANZ Data Centre Supply~Demand model
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机构
高盛
评级
中性；目标价11澳元
目标价
32澳元；12个月目标价，隐含上涨22%
核心逻辑
高盛基准模型预计澳新数据中心需求到2030年增至约5.2GW，快于供给约4.5GW，AI需求约占48%，供需缺口可能支撑租金。研报看好Goodman、Megaport和Infratil，并对NEXTDC、DigiCo、Macquarie Technology持中性观点。行业扩建需要大量资本，电力接入、融资能力、计费爬坡及AI工厂较短合约和GPU折旧风险影响回报兑现。
点名公司
- Goodman受益数据中心开发看多高盛给予买入；提及电力储备、开发及第三方资本模式
- Megaport受益全球互联网络看多高盛给予买入；认为资本效率优于NEXTDC
- NEXTDC受益数据中心中性高盛给予中性；扩张受融资、债务及电力接入约束
- DigiCo受益数据中心中性高盛给予中性；关注SYD1扩容、租约落地和计费爬坡
- Macquarie Technology受益数据中心中性高盛给予中性；IC3SW锚定客户是估值重估关键
- Infratil受益数字基础设施看多高盛给予买入；One NZ现金流支持长期投资
- CoreWeave提及Neocloud中性与IREN平均12个月远期EV/EBITDA约5倍
- IREN提及Neocloud中性与CoreWeave平均12个月远期EV/EBITDA约5倍
- One NZ提及电信中性稳定现金流为Infratil增长提供资金
关键数字
- 2030年澳新数据中心需求
- 5.2GW（基准预测；年复合增长26%）
- 2030年澳新数据中心供给
- 4.5GW（基准预测；年复合增长21%）
- 2030年供需缺口
- 约0.7GW；AI约占需求48%
- 全口径投资
- 1,300亿至1,500亿澳元（含IT设备）
- AI工厂杠杆IRR
- 25%至35%以上；合约4至6年
- 目标价（Megaport）
- 25.90澳元；12个月目标价
催化与时点
- 2027-06IC3SW二期新增13MW，签下超大规模云锚定租户是关键催化
- 2029-12METC项目初期建设预计完成
- 2030-01澳新数据中心需求与供给缺口扩大至约0.7GW
风险
- 电力、水资源、公共事业收费及社区阻力可能延缓扩建
- 长期土地储备开发需要巨额资本，融资渠道影响扩张速度
- AI工厂合约仅4至6年，面临GPU折旧、技术过时及续约风险
- NEXTDC扩张面临约10亿澳元在建项目资金缺口及股权稀释压力
- MAQ前置资本开支、租赁爬坡延迟可能加重融资压力
- DigiCo分派未完全由FFO覆盖，后续增长依赖SYD1计费爬坡
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn