国际投行研报· 摩根士丹利·· 10 天前
摩根士丹利认为埃克森美孚股价走弱过度，项目支撑至2030年约13%盈利复合增速
摩根士丹利：Exxon Mobil Corporation（XOM.US）Weakness Overdone~2Q Earnings & Estimate Revisions
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机构
摩根士丹利
评级
跑赢大市；摘要称维持增持
目标价
168美元
核心逻辑
二季度调整后每股盈利略逊预期，但现金流明显超预期且全年指引不变。摩根士丹利认为炼化利润率提升足以抵消中东产量损失，股价走弱过度。二叠纪与圭亚那项目增长支持至2030年约13%的盈利复合增速。
点名公司
- Exxon Mobil Corporation主体看多二叠纪与圭亚那增长项目支撑盈利增长
- 独立炼厂提及炼化未判业绩大幅超预期抬高投资者预期
关键数字
- 调整后每股盈利
- 二季度3.52美元，低于一致预期约1%、低于大摩预测约3%
- 每股现金流
- 二季度6.15美元，高于一致预期约20%、高于大摩预测约10%
- 二叠纪产量
- 季度突破180万桶油当量/日；计划2030年增至约250万桶油当量/日
- 技术改善
- 轻质支撑剂可改善单井采收约20%
- 中东产量变化
- 海峡整季关闭预计使三季度产量较2025年下降75万桶油当量/日
- 盈利复合增速
- 至2030年约13%
催化与时点
- 2026-12第五艘FPSO计划投产
- Longtail推进最终投资决定
- 2030-01二叠纪产量计划增至约250万桶油当量/日
风险
- 商品价格下跌
- 项目超支
- 地缘政治风险
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn