国际投行研报· 高盛·· 12 天前
高盛维持广联达卖出，12个月目标价下调至8.09元
高盛：Glodon Co. （002410）： Diversification into new end~markets and product mix upgrade； Rising orders from AI native tools； Sell
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机构
高盛
评级
卖出（高盛）
目标价
8.09元（12个月；由9.33元下调）
空间
-5.3%（较9月30日收盘价8.54元）
核心逻辑
客户订单疲弱压低造价及施工管理业务收入预测，高盛下调广联达2026—2028年净利润预测，且AI研发投入推高费用。工业、基建、海外拓展及AI原生工具订单增长提供改善机会，但高盛认为这些因素尚未抵消核心业务压力，模型仍预计全年净利润下降15%。
点名公司
- 广联达002410.SZ主体造价及施工管理看空客户订单疲弱，盈利预测下调；AI原生工具订单增长尚未抵消压力
关键数字
- 二季度收入
- 14.59亿元；环比增长26%、同比下降8%
- 二季度净利润
- 1.66亿元；环比增长386%、同比下降20%
- 2026—2028年净利润预测
- 3.45亿、4.32亿、5.88亿元；分别下调14%、22%、20%
- 全年净利润预测
- 同比下降15%
- DCF参数
- 11.7%折现率；2%终值增长率
催化与时点
- 2026-10公司下半年优先推进造价业务进入工业和基础设施领域
- 2026-10公司下半年升级施工管理产品组合
- 2026-10公司下半年向东南亚及欧洲拓展
- 2026-12公司目标为2026年收入和净利润增长
风险
- 客户订单疲弱，核心造价及施工管理业务承压
- AI新产品研发投入增加，推高费用率
- 工业、基建、海外拓展及AI订单增长尚未抵消业绩压力
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn