国际投行研报· 高盛·· 10 天前
高盛维持雪佛龙买入，目标价上调至240美元，国际项目与电力合同支撑增长
高盛：Chevron Corp. （CVX.US） Management Roundtable： Near~Term Project Momentum， Long~Term Stacking of Growth Options； Buy
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机构
高盛
评级
买入（高盛维持）
目标价
240美元（12个月；原225美元）
空间
217.77美元；+10.2%
核心逻辑
高盛认为，国际项目增产、页岩效率改善和炼油利润率支撑近期盈利与现金流。Project Kilby与微软签订20年购电协议，拟于2028年首次供电，为长期电力业务提供现金流支撑。盈利预测显示2026年盈利较高、随后回落；目标价上调主要来自预测更新。
点名公司
- Chevron Corp.主体油气看多高盛维持买入，目标价上调至240美元
- 微软提及购电客户中性Project Kilby签订20年购电协议
关键数字
- 估值锚
- 8.5倍EV/DACF、15倍PE、7%自由现金流收益率
- EPS预测
- 2026年18.54美元、2027年15.04美元、2028年13.50美元
- 购电协议
- 20年；拟提供2.67GW表后电力容量
- 页岩资本支出
- 2026年美国页岩每桶资本支出预计下降25%；Permian总资本支出低于35亿美元
- 国际项目产量
- 委内瑞拉毛产量约280增至2031年600千桶/日；阿根廷约80千桶/日预计2035年增至三倍以上
催化与时点
- 2026-09Project Kilby计划完成FID
- 2028-01Project Kilby计划首次供电
- 2031-01委内瑞拉合资项目毛产量计划增至600千桶/日
- 2035-01阿根廷产量预计增至当前水平三倍以上
风险
- 商品价格波动
- 炼油利润率变化
- 项目推进及运营执行风险
- 近期高盈利水平可能无法持续
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn