券商深度研报· 贺赛一,陶冶,陆文韬,郭书音·· 5 天前
招银国际看好大模型、云基础设施及Agent应用，成本下降与RSI推动使用深度提升
招银国际：3Q26大模型发展复盘及展望：单任务成本下降及RSI深化推动AI使用深度提升
研报招银国际 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
报告认为，基础模型能力持续提升、单任务成本下降，支持调用量增长与AI商业化扩张。电脑操作、长程软件工程及专业工具接入推动Agent从短对话延伸至完整工作流；模型参与研发（RSI）也有望增加持续推理需求。报告建议关注海外云厂商，推荐中国云和AI应用标的，并看好大模型标的。
点名公司
- 亚马逊受益云厂商看多报告建议关注海外云厂商
- 微软受益云厂商看多报告建议关注海外云厂商
- 谷歌受益云厂商看多报告建议关注海外云厂商
- 阿里巴巴受益云和AI应用看多报告推荐中国云和AI应用标的
- 腾讯受益云和AI应用看多报告推荐中国云和AI应用标的
- 智谱受益大模型看多报告看好大模型标的
- MiniMax受益大模型看多报告看好大模型标的
关键数字
- ChatGPT周活用户
- 2026年8月10亿，10月12亿
- 美国企业Top 1%每员工月度AI支出
- 2026年8月7,205美元，+198% YoY
- Agent七日平均Token用量
- 2026年8月7.3万亿，较2月6日增长约14倍
- Anthropic AI主导研发工作占比
- 2026年8月26%（3月：1%）
- OpenAI企业业务ARR同比增长
- 3Q26同比增长107%（据CNBC）
催化与时点
- 2026-10Anthropic计划分阶段推出Enterprise Frontier Safeguards
- 2026-10-15Step 5 Preview计划开放权重
- 2026-10Cadence RTL Generation Agent计划向部分早期客户开放
- 2028-03Anthropic目标于2028年3月达到自动化AI研究员阶段
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com