摩根大通：定向政策加快落地，有助于降低短期下行风险并支撑2026年增长4.5%

核心逻辑

摩根大通认为，9月末政策体现更高紧迫感，财政加速、PSL降息扩围、再贷款和首套房补贴可支撑3Q26、4Q26增长及全年4.5%的增速。政策仍偏定向，增长动能能否延续至1Q27，取决于财政资金转为实物工作量、撬动民间投资及更直接支持居民消费。