国际投行研报· 瑞银·· 4 天前
瑞银认为宏发股份受罚过度，假设收购可增厚2027年EPS 10%—15%
瑞银：Hongfa Technology（600885）Potential EPS accretion； unfairly punished
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机构
瑞银
评级
瑞银：买入
目标价
瑞银DCF目标价47.60元
空间
+54.9%（相较30.72元股价）
核心逻辑
宏发股份已持有宏发电声80%股权，联创所持剩余20%被冻结引发处置及抛压担忧。瑞银认为该股权并非二级市场流通股，直接抛压有限，股价受到不合理惩罚。若宏发股份按最近季度市净率1.9倍收购并以5%融资，瑞银测算2027年EPS可增厚10%—15%；该交易仍是假设。
点名公司
- Hongfa Technology（宏发股份）600885.SH主体看多瑞银覆盖标的，认为股价受罚过度，潜在收购可增厚EPS
- 宏发股份600885.SH受益看多潜在增持宏发电声股权，瑞银测算可增厚2027年EPS
- 宏发电声提及中性宏发股份已持有80%，联创持有剩余20%
- 联创提及中性持有宏发电声20%股权，该股权被冻结
关键数字
- 2026年预测市盈率
- 19.8倍
- 潜在收购价格参考
- 1.9倍最近季度市净率
- 假设融资成本
- 5%
- 2027年EPS增厚测算
- 10%—15%
- 宏发股份持有宏发电声股权
- 80%；联创持有剩余20%
风险
- 需求不及预期、竞争加剧及原料涨价
- 联创所持宏发电声20%股权被冻结，引发处置和抛压担忧
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn