国际投行研报· 高盛·· 11 天前
高盛：未来数年中国出口仍有份额扩张空间，长期取决于进口国增长
高盛：Asia Economics Analyst：How Much More Can China’s Exports Grow？
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核心逻辑
报告以进口国历史最高双边供应份额作条件情景测算，中国占全球非矿产进口份额可能由17.6%升至19.2%–27.6%。结合全球贸易年增2.5%的假设，保守情景支持近期实际出口年增8%，情景2可延续至2031年。出口扩张偏供给驱动，汽车出口金额接近翻倍但利润率下降；持续增长取决于贸易伙伴需求与国际收支承受能力。
关键数字
- 中国占全球非矿产进口份额
- 2024年17.6%；条件情景为19.2%–27.6%
- 保守情景近期实际出口年增
- 8%
- 全球贸易趋势增速假设
- 每年2.5%
- 情景2出口增速延续时间
- 至2031年
- 中国出口量与进口量变化
- 2021–2025年出口量增长约25%，进口量基本不变
- 2025年贸易顺差
- 全球GDP的1%
- 汽车出口金额与利润率
- 2021–2025年出口金额接近翻倍；利润率由6.4%降至4.8%
- 对华逆差超过GDP 3%的国家
- 2005年24个增至2025年82个；占中国出口份额由24%升至44%
风险
- 低收入进口国外汇约束突出，持续扩大出口空间需要其经济增长增强
- 对华逆差超过GDP 3%的国家增至82个，其占中国出口份额升至44%
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn