调研纪要·· 11 天前
国金证券：国金看好火电三维改善：长协电价补偿、供需趋紧、自由现金流转正
国金公用煤炭：节后火电表现出色，重视三维改善 节后A股首个交易日火电股表现出色，火电指数上涨1.83%，广西能源涨停、蒙电&宝新均大涨
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机构
国金证券
空间
约8分
国金看好火电三维改善：长协电价补偿、供需趋紧、自由现金流转正
核心逻辑
资料认为，广东、江苏月度电价接近基准电价，可补偿煤价上涨。十五五电力可靠容量供需紧平衡，天然气价格上涨抑制沿海电力供应。板块资本开支已于2024年见顶，资料称2025年自由现金流转正，支持分红，2026年底部利润下仍有业绩和估值弹性。
点名公司
关键数字
- 火电指数涨幅
- 1.83%
- 江苏较今年长协上涨
- 约5分
- 广东节前现货电价
- 接近6毛
- 安徽节前现货电价
- 超4毛
- 2026年底部利润下A股股息
- 4%
- 2026年底部利润下港股股息
- 6%左右
催化与时点
- 2026-10广东、江苏月度电价接近基准电价
- 十五五电力可靠容量供需紧平衡
- 2025年自由现金流转正
- 明年业绩与估值有弹性
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com