国际投行研报· 野村·· 6 天前
野村：中欧贸易摩擦阶段性缓和，未来6至12个月行业限制仍可能累积
野村：Asia Insights：EU~China trade tensions： A reprieve
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核心逻辑
野村认为，混动车贸易谅解和稀土许可便利化降低了未来一至两个季度关税升级及报复风险，但协议机制、出口基准和执行细则尚未公布。降税带来实际但有限的成本改善，现有安排未解决中欧贸易的结构性失衡。野村维持出口及制造业投资展望，认为长期缓和仍依赖欧洲本地化生产。
关键数字
- 中国贡献欧盟区外混动车进口增量
- 2026年1至7月，90.6%
- 非插电混动车占欧盟进口中国混动车
- 42.5%
- 涉及现有出口
- 近40亿欧元
- 至少节省税费
- 2.25亿欧元
- 覆盖贸易占欧盟对华出口
- 约2%
催化与时点
- 欧洲理事会评估及协议落实检验安排执行
- 2027-01欧洲理事会会议继续检验实施
- 2027-03欧洲理事会会议继续检验实施
风险
- 未来6至12个月行业限制仍可能累积，双方执法工具未撤销
- 安排基准情景及细节不足，协议落实仍有不确定性
- 稀土许可便利化未取消管制，也不保证自动审批
- 欧洲本地化生产仍是长期缓解摩擦的主要路径
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn