券商深度研报·· 13 天前
智研咨询：中远海能油轮运力全球第一，报告判断2026年国际油运景气与运价提升
北京智研科信咨询：中远海能深度研究报告：油轮船队155艘/2257.6万载重吨，运力规模世界第一
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中远海能油轮运力全球第一，报告判断2026年国际油运景气与运价提升
核心逻辑
报告称中远海能拥有和控制油轮155艘、2,257.6万载重吨，运力规模全球第一，油品运输构成收入主体，LNG运输毛利率较高。报告认为，2026年全球石油供应过剩加剧，但亚洲运输需求、制裁限制下的合规运力收紧及有限的新船交付，可能推动吨海里需求和运价提升。报告同时指出，国内原油运输需求预计小幅增长，内贸成品油运输需求延续低迷。
点名公司
- 中远海能600026.SH主体油轮运输看多油轮运力全球第一，核心业务包括油品与LNG运输
- 中国海运集团提及控股股东中性直接控股股东，持股28.12%
- 中国远洋海运集团提及间接控股股东中性间接控股股东，持股18.78%
- 长锦商船（Sinokor）提及VLCC运营中性报告称其为当前全球最大VLCC运营商
- Frontline提及油轮运输中性船队以VLCC为主，即期市场敞口较高
- DHT Holdings提及VLCC船东中性报告称其专注于VLCC
- International Seaways提及油轮运输中性拥有油轮和成品油轮，船队结构多元
- 中远海运能源（CSET）提及油轮运输中性报告称其油轮运力全球第一，内贸油运和LNG业务提供稳定收益
- Bahri提及油轮运输中性依托沙特阿美石油出口，是VLCC市场重要参与者
- 招商南油601975.SH提及油品运输中性经营成品油和原油运输，内外贸兼营
- Hafnia提及成品油轮中性报告称其正试图收购竞争对手Torm
- Torm提及成品油轮中性报告称其为Hafnia拟收购的竞争对手
- Scorpio Tankers提及成品油轮中性报告称其领先地位可能受到Hafnia与Torm合并影响
关键数字
- 油轮运力
- 155艘、2,257.6万载重吨（2025年末，全球第一）
- LNG运力
- 63艘运营、1,066.2万m³（2025年末）
- 2026年上半年归母净利
- 45.45亿元
- 2025年油品运输收入
- 206.13亿元，占主营业务收入86.4%
- 2025年LNG运输毛利率
- 约49.3%
- 2025年VLCC TD3C航线平均TCE
- 约5.75万美元/天，同比增65%
- 2026年全球石油供给与需求增量预测
- 供给同比增长240万桶/天，需求同比增长85万桶/天
- 2026年VLCC预计交付
- 35艘，占现有船队3.9%
催化与时点
- 2026年全球石油供给预计增长240万桶/天，需求增长85万桶/天
- 2026年VLCC预计交付35艘，其他主要船型也有新船交付
- 欧美制裁收紧限制非合规运力，全球可用运力趋紧
- 报告称2026年国内原油运输需求预计小幅增长
- 报告称绿氨运输有望成为中长期增量市场
风险
- 全球石油供应过剩加剧
- 内贸成品油运输需求回落，运价承压走弱
- 地缘冲突将阶段性加剧运价不确定性与波动性
- 油运盈利呈现明显周期特征
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com