国际投行研报· 美银·· 11 天前
美银预计运价滞后兑现，支撑中远海能四季度利润及2026—2027年高分红
美银：COSCO Shipping Energy Transportation （H A）（600026）Earnings and dividend surprises beyond the crude tanker rate spike
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机构
美银
评级
买入（美银）
目标价
H股25港元；A股30元
核心逻辑
美银认为近期油轮现货运价飙升将在四季度进一步体现，预计三季度净利润约36亿元、四季度约63亿元。运量恢复与高运价支撑2026—2027年盈利和分红预期，报告维持买入评级。报告也预计2028年利润回落，提示创纪录运价可能正常化。
点名公司
- 中远海能600026.SH主体油轮看多运价上涨提升盈利及分红能力，维持买入
关键数字
- 2026—2027年净利润预测
- 143.91亿、173.49亿元
- 三季度净利润预测
- 约36亿元，环比增长50%
- 四季度净利润预测
- 约63亿元，环比增长75%；首页概述另写62亿元
- 2027年VLCC日运价预测
- 约20万美元
- 正文股息率预测
- 2026年7.7%、2027年9.2%；首页H股表列8.8%、10.6%，A股表列7.37%、8.89%
- 2028年净利润预测
- 71.33亿元
催化与时点
- 2026-10现货运价上涨滞后体现为四季度利润
- 2027-01预计2027年VLCC日运价约20万美元
风险
- 运价正常化可能使高盈利回落
- 油运需求及燃油成本风险
- 2028年净利润预计降至71.33亿元
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn