国际投行研报· 高盛·· 4 天前
高盛维持工业富联买入：AI服务器放量，2027年目标价121元
高盛：Foxconn Industrial Internet （601138）： AI servers in expansion； Read across from Hon Hai’s monthly revenues trend； Buy
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机构
高盛
评级
买入（高盛）
目标价
121元（高盛；12个月）
空间
48.80元；+148.0%
核心逻辑
高盛认为，AI整柜、CPO及高速交换机放量，以及客户扩张和AI投资向NeoCloud与企业延伸，将推动工业富联增长。鸿海月营收及云与网络业务表现为AI景气提供验证。规模、设计优化和自动化改善生产效率，但整柜收入占比上升预计压低综合毛利率；盈利预测兑现依赖强劲收入扩张。
点名公司
- 工业富联601138.SH主体AI服务器整柜看多覆盖标的；AI整柜、CPO及高速交换机放量与客户扩张驱动增长
- 鸿海提及云与网络业务中性月营收及云与网络业务表现用于验证AI景气
- 广达提及中性9月营收环比下降23%，作为对比
关键数字
- 估值
- 2027年24.6倍PE（此前25.2倍）
- 毛利率预测
- 2026至2028年：6.9%、4.4%、4.0%
- 净利润预测
- 2027年979.11亿元，较一致预期高18%；上调2%
- 净利润预测
- 2028年1433.72亿元，较一致预期高36%；上调7%
- 鸿海营收
- 三季度环比增长20%；9月环比增长26%，广田环比下降23%
催化与时点
- AI整柜、CPO及高速交换机放量
- 2026-09鸿海三季度营收环比增长20%
- 2026-09鸿海9月营收环比增长26%
- AI投资向NeoCloud及企业扩散
风险
- AI需求不及预期
- 产能爬坡不及预期
- iPhone业务不及预期
- 整柜收入占比提升压低综合毛利率
- 预测兑现依赖强劲收入扩张
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn