国际投行研报· 高盛·· 13 天前
高盛：全球AI投资预计为2026年欧洲增长贡献0.05—0.15个百分点
高盛：Spillovers from the Global AI Capex Cycle
研报高盛 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
高盛通过投入产出模型、自下而上增加值核算和工业生产数据，估计全球AI投资周期将拉动2026年欧洲经济增长。受益渠道包括本土数据中心建设及配套施工，以及半导体、电气和网络设备等制造供应链与出口。正向增长推动预计延续至2027年，但贡献估计存在双向不确定性。
关键数字
- 2026年欧洲增长贡献估计
- 0.05—0.15个百分点，均值约0.10个百分点
- 欧洲上市AI相关公司2026年相对2025年盈利增量一致预期
- 约150亿欧元
- 欧洲上市AI相关公司盈利增量预期差额
- 约120亿欧元（相较2022年底约30亿欧元）
- AI投资相关活动对应欧洲GDP
- 约0.05%
- AI相关工业子行业占制造业产出
- 约6%
- AI相关工业子行业过去十二个月产出增速优势
- 较其他工业部门高逾5个百分点
- 欧洲AI相关出口年增速优势
- 较其他出口高3个百分点（经设备价格上涨调整后）
- 数据中心每新增MW容量成本及境外计算设备占比
- 约4200万美元；约70%
催化与时点
- 2026-10全球AI投资预计继续保持较强节奏，推动欧洲增长
- 欧洲新增数据中心投资预计未来几年增强
- 2027-012026年观察到的欧洲增长正向推动预计延续
风险
- ICT固定投资统计存在测量问题，影响增长贡献估计
- AI活动可能通过零部件价格及资本市场影响挤出其他投资
- 约70%的数据中心新增容量成本属于境外计算设备
- 投入成本上涨需剔除，进口增加值降低欧洲留存贡献
- 估计采用美国投资结构外推，区域投资结构可能不同
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn