国际投行研报· 野村·· 2 天前
野村维持极兔买入及14港元目标价，三季度总件量增长24.8%
野村：J&T Express（1519.HK）Outstanding parcel volume growth in China and new markets
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机构
野村
评级
买入（野村）
目标价
14港元（野村）
空间
56.8%，相对8.93港元参考价
核心逻辑
野村认为，三季度总包裹量增长24.8%，中国及其他市场分别增长15.3%和159.6%，东南亚增长44.5%，由垂直行业渗透、偏远地区物流及产能扩张推动。中国件量增速显著高于野村预计的行业约3%，反内卷政策有利于单票经济改善。野村维持2026至2027年盈利预测，并以2027年预测EV/EBIT 14倍估值。
点名公司
- J&T Express主体快递物流看多三季度总包裹量增长24.8%，野村维持买入评级
- 拼多多提及电商平台中性旗下区域主平台免运费带动东南亚件量
- Lazada提及电商平台中性深化合作支撑东南亚件量
- TikTok提及电商平台中性越南扩张物流，履约预计仍依赖第三方
关键数字
- 三季度总包裹量增速
- 24.8%
- 三季度中国包裹量同比增速
- 15.3%
- 三季度中国及东南亚以外市场包裹量增速
- 159.6%
- 三季度东南亚包裹量同比增速
- 44.5%
- 东南亚全年件量增速预测
- 由54%下调至51%
催化与时点
- 2026-09三季度总包裹量增长24.8%
- 公司已进入哥伦比亚，并筹备轻资产拓展英国、德国等市场
- 反内卷政策有利于单票经济改善
风险
- 竞争加剧
- 件量增长不及预期
- 成本优化不及预期
- 各国监管风险
- 东南亚件量增速受高基数影响放缓
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn