调研纪要·· 11 天前
天风证券：天风商社看好毛戈平新品扩容与中长期成长，估值性价比突出
天风商社|金股推荐：毛戈平：新品矩阵持续扩容，估值性价比突出
研究文章天风证券 · 看多长期立场归属于资料作者，不是本站判断
天风商社看好毛戈平新品扩容与中长期成长，估值性价比突出
核心逻辑
天风商社称，9月及Q3抖音销售额保持较快增长，上半年彩妆新品和联名产品表现突出，验证品牌热度与新品策略。下半年护肤、香水新品接力，高端定位、控价及品牌建设被认为有助于沉淀品牌资产。资料预计2026—2028年收入和归母净利润持续增长，并认为当前估值相较成长性具备较高性价比。
点名公司
- 毛戈平主体高端国货彩妆护肤看多新品矩阵扩容，资料看好中长期成长空间
关键数字
- 9月抖音销售额
- 预计1.76亿元，同比+67.4%
- Q3抖音累计销售额
- 5.96亿元，同比+46.8%
- 熊猫花花联名产品销量及新客占比
- 约30万件；80%为新客
- 未来三年收入复合增速
- 15%以上
- 预计收入
- 2026—2028年65.29/82.19/102.95亿元，yoy+29.27%/+25.90%/+25.25%
- 预计归母净利润
- 2026—2028年15.20/19.08/24.14亿元，yoy+26.22%/+25.55%/+26.54%
- 对应PE
- 12.3/9.8/7.8X
催化与时点
- 2026-10下半年护肤与香水新品接力推出
- 2026-12预计2026—2028年收入与归母净利润持续增长
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com