国际投行研报· 摩根大通·· 6 天前
摩根大通维持苹果增持，目标价升至360美元；新品节奏压低12月季度销量预期
摩根大通：Apple（AAPL.US）F4Q26 Preview： Volume Indications Point to Different Seasonality on Account of New Launch Cadence； Trim NT Estimates for Dec~Q， but Remain Favorable on Cycle
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机构
摩根大通
评级
跑赢大市；维持增持
目标价
2027年12月360美元，原340美元
空间
336.64美元；约7.0%
核心逻辑
报告认为新品发布节奏改变季节性，基础款转至春季发布，预计F1Q27 iPhone出货同比下降18%。全系列涨价及Duo较高ASP可部分抵消销量下滑，服务增长与回购支撑长期盈利。报告上调FY27/FY28 EPS预测，但仍略低于共识，长期估值依赖持续增长。
点名公司
- Apple主体看多摩根大通覆盖标的，维持增持并上调目标价
关键数字
- FY27收入预测
- 5183亿美元
- FY27/FY28 EPS预测
- 9.50/10.60美元；共识9.59/10.69美元
- F1Q27 iPhone出货预测
- 6900万部，同比下降18%
- 混合ASP预测
- 增长20%
- F1Q27 EPS预测
- 2.81美元；一致预期2.92美元
催化与时点
- 2026-10预计Duo开始出货
- 基础款转至春季发布
- 折叠屏iPhone及价格组合支撑后续增长
风险
- 智能手机市场收缩及中国、印度本地竞争
- 关税、新业务投资回报不足
- CEO交接及持续维持高水平执行的风险
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn