国际投行研报· 高盛·· 10 天前
高盛维持埃克森美孚中性，圭亚那扩产与降本回购支撑现金流，但相对估值偏贵
高盛：ExxonMobil Holdings （XOM.US） Modestly Raising Target and See Differentiated Asset Base Execution； Neutral on Relative Valuation
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机构
高盛
评级
中性（高盛）
目标价
168美元（由164美元上调；高盛）
空间
+8.3%
核心逻辑
高盛将2026至2028年EPS上调至11.47、10.54及10.81美元，认为降本与回购支撑现金流，圭亚那扩产和炼油市场偏紧也提供支持。第五艘FPSO预计年底前投产，但第三季度净权益产量预计下降约10万桶/日。报告认为埃克森美孚自由现金流收益率低于雪佛龙，且中东敞口及炼油检修影响限制乐观判断。
点名公司
- ExxonMobil Holdings主体油气中性高盛维持中性评级并上调目标价
- 雪佛龙提及油气中性作为相对估值比较对象，自由现金流收益率为8%
关键数字
- 总回报
- 约11%
- EPS预测
- 2026至2028年分别为11.47、10.54及10.81美元
- 资本开支指引
- 2026年270亿至290亿美元
- 回购指引
- 2026年200亿美元
- 自由现金流收益率
- 75美元/桶布伦特假设下，埃克森美孚2027/2028年约6%，雪佛龙8%
催化与时点
- 2026-12第五艘FPSO预计投产
- 公司维持2026年资本开支及回购指引
风险
- 中东敞口较高；报告转述预计霍尔木兹海峡在2026年第三季度全季关闭
- 第三季度净权益产量预计减少约10万桶/日
- 计划检修使炼油盈利低于预期
- 在75美元/桶布伦特假设下，自由现金流收益率低于雪佛龙
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn