国际投行研报· 高盛·· 11 天前
高盛维持CEG中性：Google核电PPA约3.59GW，潜在现金流增益未确认
高盛：Constellation Energy Corp. （CEG.US） Announces PPAs with Google for total of ~3.6 GW of nuclear in PJM； continued positive momentum on contracting
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机构
高盛
评级
中性
目标价
305美元；较267.62美元隐含上行14%
核心逻辑
Google协议覆盖约3.59GW核电，包含890MW增容和2,700MW现有容量，推动CEG核电PPA覆盖率达到28%。按公司敏感性测算，潜在FCFbG增益为4.49亿至11.67亿美元，占高盛2030年预测的5%至14%，但实际电价未披露，区间并非已确认收益。高盛认为签约进展或改善IPP情绪并支持估值重估，仍取决于PJM监管、电价及数据中心需求。
点名公司
- Constellation Energy Corp.主体核电中性Google协议覆盖约3.59GW核电，PPA覆盖率达28%。
- Google提及客户中性签署核电PPA，覆盖约3.59GW容量。
关键数字
- 协议核电容量
- 约3.59GW
- 增容PPA
- 890MW，20年
- 现有容量PPA
- 2,700MW，15年
- 核电PPA覆盖率
- 28%
- 潜在FCFbG增益
- 4.49亿至11.67亿美元
- 占高盛2030年预测
- 5%至14%
催化与时点
- 890MW增容项目最早开始供电
- 2026-10-12PJM IRAS裁决，方向未明确
风险
- PJM监管及并网结果可能制约估值重估
- 电价偏离预期，协议交易价格尚未公布
- 数据中心需求变化影响需求预期
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn